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luntan
ACCA 学员
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投资评估里 NPV 是最重要的方法,会算会判断是基本功。
一、原理
把项目各年的现金流按资本成本折现到现在,加总后减去初始投资。
· NPV > 0:接受(创造价值)
· NPV < 0:拒绝
二、折现公式
现值 = 未来现金流 / (1 + r)^n,r 是折现率,n 是年数。
三、例题
初始投资 50,000,未来三年净现金流各 20,000,折现率 10%。
· 第1年:20,000 / 1.1 = 18,182
· 第2年:20,000 / 1.21 = 16,529
· 第3年:20,000 / 1.331 = 15,026
现金流现值合计 = 49,737
NPV = 49,737 - 50,000 = -263
结论:NPV 为负,拒绝该项目。
四、易错提醒
· 只考虑相关现金流,折旧不是现金流(但影响税)。
· 初始投资发生在第 0 年,不用折现。
· 营运资本的投入和回收也要计入现金流。
一、原理
把项目各年的现金流按资本成本折现到现在,加总后减去初始投资。
· NPV > 0:接受(创造价值)
· NPV < 0:拒绝
二、折现公式
现值 = 未来现金流 / (1 + r)^n,r 是折现率,n 是年数。
三、例题
初始投资 50,000,未来三年净现金流各 20,000,折现率 10%。
· 第1年:20,000 / 1.1 = 18,182
· 第2年:20,000 / 1.21 = 16,529
· 第3年:20,000 / 1.331 = 15,026
现金流现值合计 = 49,737
NPV = 49,737 - 50,000 = -263
结论:NPV 为负,拒绝该项目。
四、易错提醒
· 只考虑相关现金流,折旧不是现金流(但影响税)。
· 初始投资发生在第 0 年,不用折现。
· 营运资本的投入和回收也要计入现金流。